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叶檀:危机接近2008!全球跌入熊市大坑?

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dxf17 发表于 2020-6-28 19:55:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
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文/叶檀? 财经女侠 | 毒舌善心


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全球资本货币市场接近全面崩盘

很少看到市场如此哀鸿遍野的凄惨样子。

1 日、俄等市场“入熊市大坑”

3月9号,亚太股市开盘集体重挫,澳大利亚股市领跌,跌幅一度超过6%。日经225指数紧随其后,跌幅一路扩大至5.61%。菲律宾股市跌5.42%。越南、韩国、新加坡股市跌幅均超过4%。

截止3月9号中午,美国标普指数期货下跌4.90%,道指期货暴跌超过千点,下跌4.71%,作为下跌领头羊的澳大利亚普通股指数下跌了9.23%。

欧洲斯托克股指波动率上涨15个点,到58,创下2011年以来的波动率新高。

作为重灾区的中东股市遭遇疯狂抛售,日内沙特迪拜DFM指数下跌8.75%,阿布扎比ADX指数下跌6.5%,科威特指数下跌8.5%。

到收盘,日经225指数暴跌1117.25点,跌幅5.38%。

日本东证指数跌6.07%,率先步入了技术性熊市区间。

东证指数有熊市同行者,菲律宾马尼拉指数、印尼雅加达指数。去年牛冠全球的俄罗斯指数,3月6号下跌4.98%,希腊雅典ASE大跌5.96%,提前“入坑”。


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从石油到高科技,几乎所有的板块玉石俱焚。

石油板块,沙特阿美破发,其他公司好不到哪里去。

9号盘前,美股芯片股下挫,AMD跌超11%,美光科技下跌近8%,台积电下降近7%,英特尔下跌近6%。

2 股指期货跌到没朋友

欧洲股市全面失守。

3月9号一开盘全部下跌,德国DAX指数下跌7.59%,英国富时100指数下跌8.18%,欧洲斯托克50指数下跌8.03%。

作为先导的指数期货狂跌。

截止北京时间下午3点半,欧洲斯托克50指数期货跌9.93%,德国DAX30指数期货跌9.39%,英国富时100指数期货跌9.28%。

欧洲债务风险指数跳涨到2013年6月以来的最高水平。

美国股指期货被连番抛售,在亚洲交易时段,标普500指数期货下跌5%,触发熔断标准。北京时间下午4点,美国小型股指数期货2000下跌4.95%,标普500指数期货下跌4.96%。

期现同跌,慌不择路,已经无所谓对冲一说。


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3 原油进入技术熊市 石油战争一触即发

3月9号一开盘,油价暴跌。

布伦特原油期货开盘大跌25%,到达34.52美元/桶,然后,在短短的几秒钟内下跌了31%,遭受有史以来最激烈的拋售之一。

截止3月6日的一个交易周,油价创下金融危机以来的最大跌幅。5月交割的布油,创下1991年1月以来的最大跌幅。

北京时间3月9号下午4点半,纽约原油又下跌了9.283%。

沙特阿美破发,截止北京时间中午,下跌了9.09%。

价格竞争一地鸡毛,需求减少,供应增加,时隔二十年后,沙特再次加入石油价格战行列。

3月6号,石油输出国组织OPEC与俄罗斯之间的谈判破裂,没有达成为期三年的减产协议,俄罗斯拒绝每天减少150万桶的产量,OPEC取消对减产的所有限制。

上次的减产协议截止到3月底,价格战难以避免。


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3月7日,沙特有了大动作,大幅降低销往欧洲、远东和美国等地的原油价格,折扣幅度是20年以来最大。

4月,卖到亚洲的定价下调4-6美元/桶;卖往美国的下调7美元/桶,卖给西北欧的旗舰级轻质原油折扣扩大到8美元/桶,售价低到10.25美元/桶。

俄罗斯同类原油最多只能下调2美元左右。

沙特私下告知市场参与者,如果有需要,就增加产量,让产量达到1200万桶/天的纪录水平。理论上,沙特可以提到每天1250万桶。过去几个月,产量在970万桶/天。

Rystad Energy的Bjoernar Tonhaugen表示,“这比我们预测的最坏情境还要糟很多,将造成史上最严重的油价危机之一。”

WTI和布油分别比近期高点下跌了38%和40%,进入技术性熊市。

更悲观的估计源源不断。大摩预计,今年第二季度,布伦特原油会跌到35美元/桶,WTI原油会跌到30美元/桶。原本的预计是,布油57.50美元/桶,WTI原油52.50美元/桶。

经济下降伴随着原油需求量的下降。3月9日,国际能源署发布月报:从2009年来第一次,原油需求下降。2020年,原油需求增长预期下降到99.9萬桶/日,第一季度将同比大幅減少到249万桶/天。

油价进入熊市。

俄罗斯经济正在经受巨大挑战。俄罗斯的石油开采成本在17美元左右,伊朗、沙特、科威特、阿联酋、卡塔尔等国低于10美元。

卢布大跌,3月7号,美元兑卢布为68.5685,今年2月17号,还有63左右,未来可能再现100的价格。

但凡是跟大宗商品、原油有关的货币,全被爆头。澳元兑美元创下2009年3月以来的最低水平,一度触及低点0.6318,在亚洲交易时段反弹200个基点。挪威克朗跌至35年来的低点9.67美元。

大家进入残酷的肉搏战。


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4 投资者紧抱黄金、国债、日元避险

这次恐慌,可以跟金融危机相提并论。

美国恐慌指数VIX从2月21号的15左右,到20,到30,最新数据是41.94,近月期货创下了2009年3月以来的新高。

飓风袭来,大家买黄金和国债避险。

北京时间上午9点,现货金一度突破1700大关,下午4点半下跌到1676左右。

主要国家的国债价格被哄抬到天上。美国十年期国债收益率0.524%,美国三十年期国债收益率0.979%,二年期国债0.336%,都在1%以下。

一些欧洲国家的债券进入负收益水准。瑞士六年期国债收益率-0.917%,三十年期国债-0.577%。

英国2年期国债收益率持续走低,日内跌13个基点,到-0.035%,5年期国债收益率短暂转为负值。德国30年期国债收益率下跌20个基点,到-0.49%。

作为避险货币,日元兑美元创下40个月以来的新高。


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全球市场为什么崩溃?

1 别玩了 降息失效

经济紧缩预期明确,从石油需求到PMI,全都印证了这一点。一两个数据的好转,改变不了总体预期。

美联储可用的政策工具所剩无几,降息起不了多大的作用。

看看最近的一次降息,3月3日,市场交易如火如荼之际,美联储降息50个基点。

以前,美联储一降息,全球市场大涨。这一次,美联储紧急降息,收盘收出一根大阴线。HYCM兴业投资(英国)分析团队认为,超常规降息突至,相当于宣布经济前景明显恶化,市场更加恐慌。


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大家降息胃口早被吊高,对利率敏感度下降。甚至把联储降息当成了反面指标,有可能货币政策的临界点已到。

跟金融危机的时候不一样,美联储降息解决不了根本问题,这次是真正的衰退。

Minimax Capital合伙人、曾担任Jefferies利率交易主管的Chris Bury表示,美国国债收益率“所体现的是真正的衰退,而不是暂时的信贷获取问题”,

长期利率不可能降多少。Cantor Fitzgerald LP全球首席市场策略师Peter Cecchini指出,一旦美联储再次降息50个基点,除了再祭量化宽松法宝,几乎别无选择,但是,即使再推量宽,也无法让长期利率进一步降低太多。

联邦有效基金利率3月5号是1.09,2019年1月是2.45,有效利率长期维持在低位。

实际利率为负,Eureka Miner’s Report编辑Richard Baker说:“美国国债收益率暴跌,美联储进一步行动的预期已经使美元贬值至2019年1月的水平。极低的通胀预期下降速度不及10年期国债收益率下降的快,导致实际负利率超过50个基点,对像黄金这样的无息资产来说是一笔意外之财。”


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现在,市场绝大多数人认为,3月18号利率决议,美联储可能还会再次降息。据CME“美联储观察”最新数据,美联储3月降息75个基点至0.25-0.50%的概率为77.5%,降息100个基点至0-0.25%的概率已升至22.5%,此前为0。

美联储不大幅降息,市场哭给你看,真的大幅降息了,又被负面解读,边际效用越来越低。

2 高科技板块不能扛鼎 原油板块杀跌

美国高科技板块估值不高,考虑到全球消费下降,估值已经不低。

光大证券分析,美股总市值/GDP处于历史高位,疫情是下跌诱因,美股的大涨总有个尽头。

苹果股价289.03,22倍市盈率,9号盘前下跌6个多点;微软市值1.23万亿,市盈率28倍,盘前跌了5个多点;FB的市盈率在28倍,盘前跌了5个点;亚马逊估值80多倍,相对比较高。

股市暴跌,高科技股和金融股无法起到顶梁柱的作用。

石油价格大跌,使得固收市场收益更低。


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3月8号,Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli说:石油对美国经济至关重要,不仅从业人员多,而且,高杠杆的石油和天然气公司是固定收益市场的关键之一。

对于固收市场来说,石油和天然气就像股票、信貸的“FANG”,能源公司有大量未偿债务,这些公司相当于动力机,如果原油价格继续大跌,股票指数和固收不可能反弹。

怎么样,看着像不像中国的房地产企业。

3 量化交易踩踏式抛售 比足球场踩踏更可怕

市场发生无理性恐慌时,有些公司资金流会断裂。

这时候,金融机构不得不抛售流动性强的品种,比如股票,黄金,这就导致股票价格产生恶性循环。

不少投行表示,美股两年来最大的抛售潮可能刚刚开始。


高盛分析师Christian Mueller Glissmann和Alessio Rizzi认为,上周开始的美国股市回调,可能要持续更长一段时间,要到 7 月才能结束。花旗分析师 Jeremy Hale 指出,从技术分析角度,标普 500 指数跌至 2730 点,比指数 200 天移动平均线低 10%,才是更加合理且有吸引力的买入点。但达到该水平将要求该指数从当前水平再下降 12%。这将使指数处于熊市下跌 20%的边缘。



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股市狂跌,触发量化抛售潮,市场称之为量化踩踏式出局,这种事情,在互联网量化交易时代太常见了。

早在上个月,摩根士丹利量化及衍生品总监Christopher Metli就发布研报,量化及被动价格交易恐怕形成另一股利空力量。

全球量化基金规模在万亿美元以上,Christopher Metli从量化交易的逻辑进行推测,股指下跌3%以上,就有50亿美元以上的量化头寸需要被平仓。

只要触及平仓线,量化及被动价格交易者就会平仓,最终形成踩踏事件,国内有过,全球更多。

更可怕的是,有的市场平仓都没法平。

3月9号,就有北京期货公司的研究员说,原油暴跌导致多个客户巨亏,目前持仓为多单的客户都非常着急。但是,上期所原油多只品种跌停,客户无法平仓,只能干等。 

标普500指数期货触发熔断,也面临平仓难题。


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接下来 市场怎么走?

全球进入降息周期,缓解情绪,但是作用不大,市场没有到底部。什么时候到底部,取决于经济和疫情,而不是美联储。

进行左、右侧交易,关键是能够判断左右,要命的是,短期内无法判断左右。

原油生产国最终还得坐在桌上谈,否则大家小命不保。但是,沙俄的原油战近一个月不会结束。

全球局部性战役不会停止。经济越糟,越是抢夺资源,局部战役越是激烈。

做对冲是必备手段,黄金、避险货币,是我们无法回避的对冲手段。而量化交易将受到越来越多的关注。

但是,如果恐慌下跌,量化交易发生踩踏,市场震荡趋于激烈。

在全球疫情没有明朗化之前,保持谨慎,不乐观。

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ffycxyw2274436 发表于 2020-6-28 19:55:43 | 显示全部楼层
善于总结,没有前瞻性!
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六月清晨搅 发表于 2020-6-28 19:55:58 | 显示全部楼层
又是套,还会跌的
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海田1 发表于 2020-6-28 19:56:24 | 显示全部楼层
叶空军轰炸机
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墙和鸡蛋 发表于 2020-6-28 19:57:13 | 显示全部楼层
我们失去过去10年的大牛市契机,目前只能逆市上行,不然后果太惨了!
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胡胡胡美丽_ss 发表于 2020-6-28 19:57:34 | 显示全部楼层
今天跌买,大跌大买,想卖的人早去那了,三千一点都是眼着红抢着买`,而跌到=千九以下你却争着割肉
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我放心你带套猛 发表于 2020-6-28 19:57:45 | 显示全部楼层
不要慌,我们有保底价,跌到10元一桶也没事!
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永远就三年疗 发表于 2020-6-28 19:58:43 | 显示全部楼层
明天后天市场才露出真正面目
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伊索谗言 发表于 2020-6-28 19:59:42 | 显示全部楼层
对手是利空,就是我们的利好
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无人岛屿颈 发表于 2020-6-28 20:00:02 | 显示全部楼层
大A股从此长牛?
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